Templeton: Ist das Wachstum der BRIC-L�nder tragf�hig?

K�ln, den 08.10.2012 (Investmentfonds.de) -

Dr. Mark Mobius, Templeton Emerging Markets Group In der ersten H�lfte von 2012 folgten die bedeutenden Volkswirtschaften der Schwellenl�nder dem weltweiten Wachstumstrend, der schw�cher als erwartet war. Einigen Marktteilnehmern zufolge ist die Abschw�chung mehr als eine zyklische Entwicklung. F�r Schwellenl�nder kann es ihrer Ansicht nach schwierig sein, hohe Pro-Kopf-Wachs- tumsraten �ber einen bestimmten Punkt hinweg beizube- halten. Der Grund: Die durch Technologie-Transfer, niedrige L�hne und leichte Produktionszuw�chse be- dingten Vorz�ge sind ausgesch�pft, ehe eine Bildung von technologischer Substanz einen �bergang zu gestiegenen Geh�ltern und einem Wirtschaftsmodell mit h�herer Pro- duktivit�t zul�sst. Wir sind nicht �berzeugt, dass dieses Argument f�r die BRIC-Volkswirtschaften oder die Schwellenm�rkte insgesamt zutrifft.

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Die Abnahme von Chinas Wachstumsrate ist unserer Ein- sch�tzung nach fast unvermeidbar, denn die Gr��e der Arbeiterschaft des Landes hat einen H�hepunkt erreicht und die Umstellung von Land- zu Industriearbeit hat sich verlangsamt. In diesem Zusammenhang finden wir j�hr- liche Wachstumsprognosen von 7%-8% anstatt von fast 10% in den vergangenen Jahren v�llig verst�ndlich. Sie �bersteigen bei Weitem die Kennziffern der Indus- triestaaten. Die Politik des Staates ber�cksichtigt bereits den volkswirtschaftlichen Wandel weg von staatlich ge- lenktem, exportgef�hrtem und arbeitsintensivem Wachs- tum zu einem Wirtschaftsmodell, das auf internem Ver- brauch, technologischer St�rke und Unternehmenser- fahrung beruht. Die Verschuldung der Verbraucher, in- klusive Hypotheken, war unl�ngst gering. Au�erhalb des oberen Segments des Wohnimmobilienmarktes der be- deutenden St�dte kam es nicht zu einem �berangebot an Objekten, das einen Preisverfall verursachte. Unter diesen Umst�nden gibt es eigentlich keinen Grund, warum China in K�rze nicht zu einer fortschrittlichen Volkswirtschaft avancieren kann. Im Gegensatz zu China kann die berufst�tige Bev�lkerung Indiens anscheinend im kommenden Jahrzehnt kr�ftiges Wachstum erwarten. Des Weiteren ist die Reserve an Arbeitskr�ften unter der Landbev�lkerung gro�. Doch an- ders als in China ist es der indischen Regierung schwer gefallen, die notwendigen Investitions- und Infrastruktur- projekte umzusetzen. Zudem sind die Investoren wegen einer Reihe von populistischen und wirtschaftsfeindlichen Initiativen der letzten Monate besorgt. Unserer Meinung nach sollten die Hindernisse, die einem kontinuierlichen Wachstum im Wege stehen, �berwindbar sein, voraus- gesetzt, es besteht der politische Wille � und genau aus diesem Grund sind wir vom Wachstumspotenzial der Wirtschaft �berzeugt, vor allem, wenn diese H�rden �ber- wunden oder beseitigt werden. Wie China d�rfte Russland einen R�ckgang der Bev�lke- rung im berufst�tigen Alter erleben. Wir sind ebenso der Ansicht, dass die russische Mittelklasse wahrscheinlich wachsen wird, denn der durch die Rohstoffexporte erzeugte Wohlstand wird sich in der Volkswirtschaft verteilen. Un- ternehmen, die Konsumg�ter und Dienstleistungen anbie- ten, k�nnten in diesem aufstrebenden Markt dramatische Zuw�chse erzielen. Dar�ber hinaus k�ndigte die Regierung unl�ngst ehrgeizige Wirtschaftsreformen an, um gegen die Abh�ngigkeit Russlands von Rohstoffexporten anzugehen. Die bevorstehende Mitgliedschaft in der Welthandelsorgani- sation k�nnte Russland �hnlich unterst�tzen wie China nach 2011.

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Brasiliens BIP-Wachstum lag in den vergangenen Jahren unter dem der drei anderen L�nder. Die populistische und interventionistische Tradition des Staates sowie die Nati- onalpolitik in einigen Schl�sselbranchen, insbesondere im Energiesektor, verlangsamten und erschwerten Investi- tionsprogramme. Die Regierung ist zudem dazu �berge- gangen, einige Wachstumsbeschr�nkungen abzubauen, insbesondere mit Ma�nahmen zur Kostend�mpfung der Ruhegeh�lter von Staatsbediensteten, und es gibt Hin- weise f�r ein erneutes Interesse an Privatisierungen. Zwi- schenzeitlich k�nnte unserer Einsch�tzung nach der In- landskonsum kr�ftig steigen, gest�tzt durch eine junge und dynamische, arbeitende Bev�lkerung, was eine graduelle Diversifikation der Volkswirtschaft vorantreibt. Die BRIC-L�nder machen keineswegs die Gesamtheit der Schwellenm�rkte aus. Hinter ihnen steht eine Schar neuer Volkswirtschaften, wie Indonesien, Vietnam, �gypten, die T�rkei, Nigeria und S�dafrika. Alle verf�gen gemeinsam �ber unterschiedliche Kombinationen aus jungen, preis- werten Arbeitskr�ften und reichen Rohstoffvorkommen, um ein rasches Wirtschaftswachstum zu erzeugen. Diese auf- strebenden Volkswirtschaften k�nnten einerseits ein Wachstumsdefizit ausgleichen, das mit dem BRIC-Rei- feprozess auftreten k�nnte. Durch die Bereitstellung von Ressourcen und die Belieferung von M�rkten k�nnten sie andererseits die etablierteren Volkswirtschaften der Schwellenl�nder vor den Auswirkungen des stagnierenden Wachstums und der nachlassenden Nachfrage der In- dustriestaaten sch�tzen. Aus diesen Gr�nden generieren Schwellenm�rkte unserer Ansicht nach im Allgemeinen und BRIC-L�nder im Beson- deren in den kommenden Jahren ein kr�ftiges Wirtschafts- wachstum.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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